◆摘要：

近期印度股市表現欠佳，在全球股市震盪走低之際，印度股市同步拉回，但在國際股市止跌上漲後，印度股市往往還是震盪收黑。

◆內文：

近期印度股市表現欠佳，在全球股市震盪走低之際，印度股市同步拉回，但在國際股市止跌上漲後，印度股市往往還是震盪收黑。累計這波印度股市從11月5日盤中創下的高點21108.64點以來，至11月25日收盤為止，指數已修正8.48%，同期之間，MSCI世界指數的跌幅只有3.5%左右。

很多人都想問，印度股市到底怎麼了？手上有印度基金的投資人是否該轉換標的，空手的投資人也想知道，現在是不是進場的好時機？

◆兩大司法案件拖累印股

全球股市近來波動較大，印度也無法置身事外，中國陸續宣佈貨幣緊縮政策，引發亞洲股市賣壓，投資人擔心中國壓抑過熱經濟的措施可能讓全球經濟復甦腳步放緩；另一方面，歐洲主權債務陰霾未去，西班牙、葡萄牙等國CDS飆上歷史新高，都讓恐慌心理加高；偏偏本周北韓無預警突襲南韓，也讓投資人急欲逃離風險性資產，這些區域性因素，都讓印度股市蒙受賣壓。

除了這些區域因素，真正干擾印度股市最鉅的則是兩個震驚朝野的當地司法案件，一是電信執照發放醜聞，另一則是有銀行人員涉入賄賂與非法貸放，目前已有多人被捕。

按照印度主計審計長公署向國會提交的報告，印度電信部2008年把價值1.5兆盧比的2G無線通訊頻譜，以1,239億盧比（27億美元）的價碼拍賣，政府潛在損失達310億美元。由於2G牌照的發放流程不透明，且涉嫌以任意且不公平的方式進行，部份電信公司在以「不可思議的低價」拿到執照後，又將這些頻譜資源以高價賣給外國公司，牟取暴利。事件爆發以來，反對黨連續阻撓議事進行，要求擴大調查，辛格帶領的政府形象重挫，電信部長則因各方壓力而下台。

不僅如此，隨後印度又在周四爆發國有銀行高級官員涉嫌收賄，對私人金融機構違法貸款，印度中央調查局（CBI）逮捕多名人員，並引發相關銀行股股價暴跌。

◆消息面干擾  外資仍呈買超

雖然利空因素干擾印股表現，但外資並沒有明顯撤出印度股市的跡象，本周前三個交易日外資累計對印度股市仍淨流入1.98億美元，11月份印股下跌3.57%，但外資11月份以來加碼金額則攀升到41.04億美元，買超金額在新興亞洲中居冠，全年的買超金額則來到289.37億美元，與去年同期相比則大增逾84%。

重量級券商摩根士丹利（Morgan Stanley）也預期，印度本地的這些事件可能使印度股市波動加劇，但風險承受度較高的投資人可能趁著這波修正進場買進股票。摩根士丹利也認為這波的回檔僅是印度去年三月展開的多頭市場下的一次修正，在這波修正中投資人應該站在買方，主要是因為這些負面因素都是消息面的衝擊，印度的基本面仍然「完整無損」（pretty much intact）。

此外，最近指數的回檔則正好為印度先前偏高的本益比作一些修正，從目前的情勢分析，這些事件不致於蔓延，而這些不法事件的曝光，也有助於印度政府日後在廉能與決策透明度上進行改革，對印度躋身經濟大國來說，也有正面的影響。

◆短線未止跌  中長線買點浮現

從技術面觀察，目前印度股市跌勢仍在擴大，幾天下來，月線、季線相繼失守，即使技術指標出現超賣訊號，但大盤依舊未見止跌，市場投資人信心仍然脆弱；目前看來，印度股市短線大漲機會確實不大。

然而，印度股市在11月初創下本波高點之後，修正幅度已近一成，指數位置接近半年線支撐，近日盤勢也都出現下影線，顯示低檔都有買盤承接。等市場消息面因素逐漸沈澱，指數就有機會重拾漲勢，投資人對後市不必過於悲觀。在操作上，目前建議短線投資人不宜躁進，最好等到盤勢止跌訊號（指數連續出現紅K棒）出現再行進場，中長線投資人則可趁此波修正分批進行佈局，或以亞洲股票基金及印巴股票基金等較分散的投資組合進場，掌握印度股市在全球景氣復甦下的成長契機。

本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書或簡式公開說明書，有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書或簡式公開說明書中，投資人可向本公司及基金銷售機構索取，或至公開資訊觀測站(newmops.tse.com.tw)及本公司網站（www.capitalfund.com.tw）中查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。若基金有配息，基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。若有投資大陸地區證券市場，依據目前主管機關法令規定，本基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過本基金淨資產價值之百分之十（10%）；但法令有修正者，依修正後之法令規定。內容涉及新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治經濟情勢穩定度可能使資產價值受不同程度之影響，此外匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。相關資產配置比重，係依目前市況而定，本基金之實際配置，經理公司將依實際市場狀況進行調整。